新春LED

到了成熟期，背光灯的应用会变慢。

LED大尺寸背照灯的应用在使LED产业成熟的同时，也给LED背照灯产业带来了缓慢发展的趋势。具体原因如下：1）直下式背光从2014年开始市场占有率将超过50%，预计将成为背光市场的主流，但其粒子使用量将低于侧光式30%。2）2014年背光市场的平均渗透率达到90%以上，背光产品的出货量呈零增长趋势。3）背光市场的主要产品尺寸稳定，LCD电视15年尺寸的增加低于以往3年平均值的一半，LED粒子数单位需求量的增加受到限制。

春花烂漫的时候，一般的照明会应用多力同时发出。

一般照明业的LED渗透率每年增加7%以上，市场规模不断扩大。预计2014年将迎来LED产业的转折点。一般照明市场超越了背光市场，成为LED产业发展的主流。具体原因如下。2）沃土丰富--政策良好，持续发酵，预计17年内将完成全世界禁止使用白炽灯泡。3）花香飘逸--市场价格迷人，LED购买成本回收期由10年缩短至2.3年。

德豪润达--LED照明应用市场的冲锋兵

与国内其他LED厂商相比，德豪润达的技术优势明显，并且注重产业链的整合，完成LED上下流的全面配置，尤其是在将上游芯片的生产能力转变为自主的LED应用生产能力方面，其他LED厂商是无法比拟的。随着LED一般照明时代的到来，德豪润等人预计14年间LED芯片、包装、照明应用都将大幅提升业绩，13年和14年的EpS预计分别为0.06、0.29元，给予了“购买”的评级。

三安光电--以强“芯”带动LED照明产业的发展

三安光电作为本地LED行业的传统顶尖企业，芯片生产能力居全国第一，垂直整合优势明显。2013年以来，垂直整合常常取得好成绩，特别是设立了一个子公司，通过太阳光照明和珈伟太阳光照明组合生产照明应用产品，充分了解了照明这个市场领域。预计三安光电14年的LED芯片、产品业务均将随着照明市场的发展而进一步提高，该公司13年和14年的EpS预计分别为0.81元和1.1元，给予“采购”评级。

行业风险提示

业界的景气度比预想的风险低。由于世界经济复苏低于预期，需求萎缩。